券商机构晚间推荐10只潜力股(2月29日)(2)

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盈利预测与投资建议：估量公司11-13年每股收益别离为0.62 、0.90 和1.19元。首次笼罩给以推荐评级，方针价27元。

风险提示：公司收入范围偏小，PS较高。

（中投证券）

碧水源：主营业务毛利率再提高 增持评级

公司2011年营业收入10.3亿，同比增长105%。总资产44亿，较年初增长39%，与三季度对比增加11亿：个中12月刊行5.5亿短期融资券，我们认为其余新增资产来自四季度新增收入导致的应收账款和钱币资金的增加；

四季度营业收入6.58亿，同比增长235%，占全年收入的64%；净利润2.63亿，占全年净利润的76%，净利润率39.9%；

四季度收入大增，控股子公司孝敬显著。前三季度少数股东权益239万，经计算四季度增加约1300万阁下，我们判断控股子公司四季度收入打破1亿，进入良性成长阶段；

收入增长原因：收入高增长来源于MBR技术在全国差异区域的遍及应用，以及对与之配套的膜产物的需求。公司笼罩的区域和规模越来越广，发动经营范围和业绩的同步快速增长；

盈利方面，全年净利润率35%，与去年持平，主营业务毛利率继续提升。由于毛利率不敷20%的市政工程建设收入占比增大，拉低综合毛利率，可以判断公司主营业务毛利率高于去年同期49%的程度；

我们认为公司盈利能力维持在较高程度表白公司专注于财富链高附加值环节，而且本钱优化控制的努力卓有成效。MBR大范围应用于市政污水处理惩罚规模的时间不长，因此无论在建设本钱照旧在运营本钱方面都存在优化空间；

估量2011-2013年收入10.3/15.1/22.8亿元，EPS为1.07/1.75/2.54元，复合增速50%，给以25-30倍PE，方针价50，增持。

（国泰君安）

荣信股份：新一轮快速增长到来 强烈推荐

一、 事件概述

公司宣布2011年业绩快报：2011年1-12月份，公司实现营业收入16.30亿元，同比增长21.94%；实现利润总额3.58亿元，同比增长12.03%；归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比增长12.19%；EPS：0.60元。

二、 阐明与判断

年报业绩根基切合预期陈诉期内，公司实现净利润2.99亿元，较去年同期增长12.19%，根基切合我们的预期。公司业绩增速较去年有较大幅度下滑，主要原因在于：（1）公司余热余压操功课务较去年同期增速有所放缓，拖累公司业绩增长；（2）公司在2011年资金压力较大，大幅增加债务融资，导致财政用度大幅；（3）公司新产物开拓投入力度较大，销售用度增加较多，影响公司业绩增速。

订单快速增长，拉开新一轮快速增长帷幕

陈诉期内，公司新签订单25.59亿元，同比增长38.11%，个中公司本部新签订单17.64亿元，同比增长46.42%，若剔除公司ITER项目订单，同比仍有约30%的增长，好于市场预期；信力筑正新签订单7.95亿元，同比增长22.66%，略低于预期。公司订单快速增长，确保公司2012年业绩增长，我们认为，公司在陈诉期内通过采纳各项法子敦促公司逐步走出成长瓶颈，未来或将迎来新一轮快速增长周期：（1）电机传动与节能业务在大容量HVC产物进入范围化出产后，使公司市场竞争力进一步提升，在变频器行业连续景气以及节能减排压力连续加大的大配景下，变频器有望成为拉动公司业绩增长的主力军；（2）电能质量与电力安详业务在工矿企业市场开拓良好，目前正在积极拓展电网规模的市场，若能取得必然的打破，将从头迎来快速增长；（3）子公司打点体制改良初见成效，对公司业绩增长、用度下降、本钱控制均将发生积极影响；（4）新产物市场开拓顺利，2011年是夯实根本的一年，因此销售用度投入力度相对要大，2012年是享受成就的一年，新产物市场根基稳固，因此用度投入将相对要减少，在新产物收入孝敬大幅增长，用度投入相对减少的环境，新产物业绩孝敬对公司业绩增长的重要性将逐步显现，有望提升公司业绩增速。综合来看，公司目前已经逐步走出成长瓶颈，新一轮快速增长或将展开。

变频器应用取得打破，敦促电机传动与节能业务高速增长公司电机传动与节能业务主要由变频器、软启动装置以及智能瓦斯排放装置等产物构成，个中软启动装置与智能瓦斯排放装置未来将保持不变增长，变频器则是公司当前重点成长的产物，未来有望迎来快速增长：公司大容量变频器目前在西气东输工程中已取得打破，前后共得到4套产物订单，每套产物价值量在1800万阁下，估量在2012年二季度试用结束，届时大容量变频器将在西气东输工程其他线路进行推广，并可应用于诸如抽水蓄能等国度重点项目工程中，前景辽阔，同时，公司第五代变频器产物也已开始范围化出产，因此，变频器产物快速增长将是或许率事件。而值得我们注意的是，公司目前已引进高级打点人员李玉琢，李玉琢在公司管理及市场开拓方面具备富厚的经验，李玉琢加盟公司之后，对公司打点的完善以及市场开拓或将发生积极影响，尤其是公司变频器业务，前景值得等候。

电能质量新业务拓展势头良好，不变增长仍可以连续在公司高压动态无功赔偿装置（SVC）、串补(FSC)等产物乐成应用于电网市场之后，公司自主研发海内容量最大、国际领先的SVG产物目前已经开始在南方电网实现销售，成长形势良好。陈诉期内，电能质量与电力安详业务业绩增速有所下滑，这主要是由于工矿企业对公司SVC产物需求在连年高增长之后，增速有所放缓造成；但是我们可以看到，公司SVG产物目前需求仍然旺盛，FSC产物在2012年有望取得必然的打破，轻型直流输电（HVDC）产物订单增长形势很是好，新产物取得打破有望抵消SVC产物增速下滑的影响，未来不变增长仍然可以连续。

余热余压操功课务资金压力大，未来或将减速，保持不变增长

公司余热余压操功课务主要是由公司子公司信力筑正实施，目前信力筑正公司在手订单丰满，估量凌驾12亿元，未来业绩增长有保障。但是我们也看到，固然余热余压受到国度政策重点扶持，目前正处于黄金成持久，但是由于余热余压操功课务由于资金占用较大，范围成长的越大，资金短缺的压力越大，公司目前已经有打算的降低信力筑正接单速度，保持余热余压业务不变增长。未来如果信力筑正能否实现分拆上市，或将有效解决其资金压力，新一轮快速成长也将随即展开，前景仍然值得我们等候。